【再讀鄧小閑】50. 乜太投資手記 - 上篇 (Investment notes) ...... !

乜太，天水圍家庭主婦，年介四十，二十年前在國內與香港丈夫結婚，96年移居香港，與現職保安員的丈夫及兩名兒子居於公屋。

一家重擔全靠丈夫的收入6千8百大元，兩名兒子正在求學階段，乜太為了減輕丈夫負擔，平日兼職家務助理，月入2至3千元。

第一階段
乜家生活樸素，雖入息微薄，每月還有點餘錢。為了積殼防飢，乜太決定做點穏健投資，把每月兼職所得的2千元用於購買《滙豐》：
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• 乜太由01年開始以月供形式買入股份，至02年尾，乜太發現她在02年買到比01年更多的股份

年 份	2001	2002
股 價	91.25	85.25
股 數	263	282
投入資金	US$24,000	US$24,000

• 同期她留意到02年的每股盈利及股息都比01年為多(參照下表A1)
• 乜太知道此時《滙豐》有更高的投資價值，而未來的一兩年她仍會繼續買入

表A1

年 份	2000	2001	2002	2003	2004	2005
收巿價	115.5	91.25	85.25	122.5	133	124.5
派息	3.3843	3.7344	4.1234	4.668	5.1348	5.6794
息率(%)	2.93	4.09	4.84	3.81	3.86	4.56
EPS	5.835	4.5124	5.1348	6.4574	9.1026	10.503
P/E	19.78	20.22	16.6	18.97	14.611	11.85

• 為怕股價大升，乜太決定放棄月供股票的計劃，改以孖展代替

第二階段 (Part I)
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• 她以持有的545股《滙豐》為抵押品，向股票行借了$69,000萬，再買入800股，孖展比率為60%
• 她没有擔心利息的問題，因為當時孖展利息只是4.5%，而股息卻有4.84%
• 而且她有1345股《滙豐》收息，但只需為800股付借貸利息。
• 乜太繼續每月清還2千元給股票行，約三年時間(05年尾)她把所有債務償還
• 下表可見乜太改變方法後的效益：

	簡單月供股票	配合孖展(乜太所用)
時間	5 年	5 年
資金	12萬	12萬
累積股數	1114	1345
負 債	無負債	無負債(最後清還所有債務)

二階段 (Part II)
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• 05年尾乜太又發覺《滙豐》的股價落後於股值(見表A1)，決定再以孖展買入1200股，借貸約為15萬，孖展比率是47%。(借貸除資產x 100% = 15萬/ 2545股x巿價 x 100%)
• 股票行提供的孖展額是75%，以乜太個案而言，《滙豐》跌破$80就要補孖展。
• 若真的跌破$80，乜太預備補充一些款額，或出售一手《滙豐》，但她相信這個機會很微。
• 乜太不準備再每月清還孖展借貸，她已供了5年，感到有點疲倦，
• 她希望利用股票的自然增長，以戰養戰，最後得到所有股份，
• 05年孖展的息率大升，由4.5%升至8%，但她並不擔心，因為
• 她對《滙豐》有信心，股息將會不斷增長，而孖展利率只是波動，非增長。
• 叧方面，乜太有2545股《滙豐》收息，只需為1200股付息，
• 所以乜太相信即使停止投放資金，資產也可自我增值及減債，最後乜太完全擁有所有股份
• 其間若有需要一些金錢，她還可以從孖展戶口中提取應急，而無逼切出售股票

待續…


註：為方便計算，股票價格只取年終巿價為參考，相信「粗略的正確比精確的錯誤重要」。