【再讀鄧小閑】41. 仙輪 2 (Warrants) ...... !

上篇提及仙輪，似乎有越講越糊塗的狀況，想多作一些解釋，輪民常對炒仙輪有些誤解：

1.      仙輪變成廢紙就是100%的損失。
以單一次買賣計算是正確，但應以整體計算。情況有如買六合彩或三T，即使一次投資失利，也只是口袋中的少部份。十份九的本金留於手上，比投入十份一更重要，能控制注碼，勝出「仙輪遊戲」的機會就大增。

2.      仙輪是末日輪，很快成為廢紙，可能是下月、下星期或是明天。
​
由於每月都有仙輪變成廢紙，給人這種錯覺，事實上有些仙輪是很長壽：

窩輪              日期                收巿價              行使價 (正股價)         距到期時間 (到期日)
3960     2005-10-19      $0.041           $136.88 ($120.1)        約11月 ( 2006-8-28 )
3694     2005-12-15     $0.013           $148.88 ($125.9)        約 9 月 ( 2006-9-8 )

3.      仙輪一旦成為廢紙，輪民無法獲利，輪民應避開有較大機會成廢紙旳仙輪。
很多窩輪一生中也末曾到價，注定將以廢紙告終，但輪民如能以低位、仙輪時入巿，趁巿況反彈獲利，並不死守到最後一刻，這樣獲利的機會也很大，仍能有可觀利潤率，例如已結算的9183及9393雖已成廢紙，但亦為輪民帶來利潤。

以下是本人一些仙輪的投資記錄：

​窩輪/到期日/行使價                     買入                             沽出                   利潤          結算價
3871 Mar-28/$130          Feb-14 ($0.078)         Mar-6($0.181)    132%        $0.116
9183 Mar-31/$135          Feb-22 ($0.021)         Mar-7($0.096)    357%        廢紙
9393 Apr-28/$140           Feb-22 ($0.018)         Feb-27($0.12)     567%       廢紙
9160 June-1/$136            Mar-29 ($0.05)          Apr-20($0.09)       80%        廢紙

4.      買輪應捕捉正股的走勢，若對後巿毫無頭緒，就應忍手。巿況波動細，也不應入巿，因時間值的消耗已令窩輪下跌。
仙輪有如巨型炸彈，一旦被引爆，威力驚人，只要它的有效時限足夠(到期日長)，隨時提供本少利大的機會。如遇到平價仙輪，不妨買兩隻防身。

什麼是平價仙輪呢？

窩 輪	日 期	收巿價	有效時限	每月平均消耗
3960	19/10/2005	US$0.04	11個月	US$0.00
3694	15/12/2005	US$0.01	9 個月	US$0.00

​把仙輪的買入價除以有效時限，就得到每月需要付出的時間消耗值。以上兩輪的消耗值是非常低，現時隨便抽查一些《滙豐》價外窩輪，都可以引證此點。
叧方面，仙輪價格已貼近底線，時間值消耗有限，輪民不應因此而放棄入巿機會。(註一)

去年12月中，窩輪3694成仙輪，沽家掛出為1.3仙，買入此輪看似危險，但當中潛在回報十分吸引：

日 期	收 巿 價	爆 炸 力
15/12/2005	US$0.01	1.00X
28/2/2006	US$0.11	8.77X
28/4/2006	US$0.04	2.69X
26/5/2006	US$0.13	9.77X

​假若在5月中以最高位$0.45沽出，回報則為34.62倍。

如果能捕捉到正股急升的時機當然好，但並不容易(註二)，不如捕捉一些有巨大爆炸力及足夠有效時限的窩輪，它們有確切的數字計算，容易追尋發現。

仙輪何在
今年滙豐升了不少(其實只是10元)，發覺去年的3690及3694成仙時是超級筍盤，現在似乎已難到找長命仙輪，但近期輪商又發行了不少高行使價的遠期窩輪，只要巿況反復，或牛皮一段時間，長命仙輪不難再現。



註一：我没有買入此兩隻窩輪，當時曾作了多番假設、推算，結果作了別的選擇，事後孔明，發覺此種「巨型炸彈」，威力不可輕視。

註二：估計後巿真的很難，我4月尾沽出9160，踏入5 月此輪急升至56仙，是我沽出價(9仙)的6倍多。

註：寫仙輪比較沉悶，尤其是關於買賣操作方面，快些寫完末日輪及千日輪就可以寫些輕鬆一點的。