【再讀鄧小閑】04. 撥備 2 (Provision) ...... !

上文提要：A、B公司的例子中，B公司用撥備方法減少稅款，增加了現金流。

為何A公司不撥備呢？

撥備又稱撇帳或減值(註一)，是企業的開支或損失。所針對是的「商業存貨」(註二)，有些公司以出售服務為主，没有存貨，如：酒店、旅行社、教育機構等。稅局對待任何企業都是公平，只要有存貨就可以為存貨作出撥備。

稅局是否任由B公司胡亂撥備呢？

即使需要撥備，稅局只會接受很細的百份點，例如存貨的1%，但理由充足，撥備可以增加。假若A公司是手機生產廠，有存貨50萬，撥備1%就是5千元，相對100萬利潤，數目很小，若遇特殊情況，如因火災導致50萬的存貨損失(没購保險)，A公司也可撥備50萬，即減少15萬稅款(50萬x30%稅率)，但最終損失也會是50萬，因此大多公司購買存貨保險，所以金融業以外的公司大幅撥備的個案很少。

反觀B公司撥備50萬，也可能只是1%的存貨價值。先看銀行業的資金配置(簡化版)：存款 + 股東資金 = 存款準備金 + 防禦性資金 + 放債 (註三)  例如   8000萬 + 300萬 = 800萬 + 2500萬 + 5000萬

稅局視「放債」(5000萬)為銀行的商業存貨，可以作出撥備1%，即50萬，相對銀行的營運模式：

放債5000萬 x 5%(放債息率) – 存款8000萬 x 1.875% (付存款利息)
=250萬 – 150萬 =100 萬

簡單來看：銀行放債5000萬，只得利潤100萬，再撥備50萬，剩下稅前利潤50萬，盈利率(profit margin)只有1%，可謂生意難做。但股東資金只有300萬，資金回報率(ROE)是：利潤50萬 / 股東資金300萬 = 16.67%，也相當不錯。

現實中除了一般撥備( general provisions)，還有特殊撥備( specific provisions)，針對持別情況，只要理據充足，稅局不會阻止，如97後樓巿大跌，或現在次按問題，銀行都可作出特殊撥備。

如何利用撥備賺取利潤？

稅局視撥備為企業實際損失，即使被誇大或縮細，最終也要被反映在帳目上，需要被回撥或追回。

銀行不期望有真正收不回的放債，但在撥備的過程中，會儘量採用香港汽油公司的辦法：加價多、減價少；加價快、減價慢，銀行當然是撥備多、回撥少；撥備快、回撥慢，由於銀行放債非常龐大，當中因誇大撥備而減省的稅款，非常可觀。還有銀行會選取最佳時機回撥隠藏利潤，例如虧損或減稅時期。2008年4月起，英國利得稅將由30%減為28%(註四)，若07年儘量撥備，08年回撥，就可變相逃稅2%。

不是所有銀行願意大幅撥備，誇大撥備雖可增加穏藏利潤，但會減少公布的盈利，令股價下跌，管理層的認股權也變得毫無價值(註五)，這是美國方面的情況。而中國政府鼓勵國有銀行互相競爭，身為管理層的幹部同樣也不願意大幅撥備。
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撥備策略與銀行成敗有關，在2007年的美國次按危機中也有重要角式…

註一：撥備又稱撇帳、減值等，洋文：provisions, bad debt charge, write-off, write-down, impairment…名稱雖不同，內容相同。
註二：商業存貨是指可以製造盈利，同時盈利是需要課稅，當存貨有損毁，價值可作扣稅額。
註三：有些地區以存款保險制代替存款準備金；防禦性資金是一級資本，量度銀行抵禦擠提能力指標，亦影響信用評級及發債能力；放債包括拆放貸款及買入的抵押品及債劵等。
註四：香港也有意把08年度利得稅，由17.5%降至16.5%。

註五：美國上巿公司喜歡以認股權(option)，獎勵管理層，只要股價上升，管理層就可行駛認股權得到額外花紅。畢菲特反對向管理層發放認股權作獎勵，因為會成為誘因，使管理人員樂於誇大盈利，推高股價，忽略長遠盈利基楚。