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【再讀鄧小閑】03. 撥備 1 (Provision) ...... !

21/12/2020

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《滙豐》的股東經常被它的高額撥備所驚嚇:
年 份 2004 2005 2006 2007(半年)   
撥備 6357 7801 10573 6346 (US M)
稅前盈利 19426 20966 22086 14159 (US M)
撥備:稅前盈利      1:3.06    1:2.69    1:2.09    1:2.23

​由上表見:撥備佔收入很高比例,每撥備1元只得稅前盈利2至3元,這是一般行業少見。

撥備等同開支或損失,撥備越大,所賺盈利越少,但所交稅款亦會減少。
若誇大撥備,等待適當時機回撥,企業就可因少交些稅款或不斷把部份稅款往以後日子推遲而得益,可以利用這筆資金賺取更多收入。
請先看以下例子:
A公司第一年營業利潤100萬,繳稅30%即30萬,第二年營業虧損100萬,無需交稅,結果兩年來A公司營業並無所得,反因交稅而有30萬虧損。
B公司第一年營業利潤同是100萬,撥備50萬,要為餘下的50萬交稅30%即15萬,第二年B公司同樣錄得100萬虧損,但回撥早前的50萬利潤,結果是淨虧損50萬,亦無需交稅,二年合計則是營業亦無所得,但交稅只是A公司的一半---15萬。

A公司      
B公司      
營業狀況    交稅 營業狀況    交稅
第一年 +100萬 -30萬    +50萬 -15萬   
第二年 -100萬 0 -50萬 0萬
兩年合計    0萬 -30萬 0萬 -15萬

​以上例子中,B公司利用撥備壓縮營業規模,減少需繳交稅款,而且更於第二年 (相比A公司) 多了15萬的現金流,可以利用賺取更多利潤。
以上例子與現實之間有多少差異呢?為何A公司不撥備?稅局又是否任由B公司胡亂行事呢?撥備太大或超出實際需要對企業有壞影響嗎?
                                                                                                                       
待續…

註:『炒股十八年』的59篇『滙豐的價格』中也提及撥備,寫得太過簡單。此題目經常困擾金融股的投資者,有需要再多點談論。



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