【再讀鄧小閑】24. 温故知新 1 (Learn from the past) ...... !

1.  如果市況逆轉(例如股災), 我們應否 "斬纜" 止蝕, 待市況穩定後, 才再用孖展買回?

2.  若果市道不好, 股價一年比一年差的話 (如在97年高位買入, 直至03年的最低位), 我們仍否運用孖展去持有呢?  (相信經濟不好, 股息也不見得好)

3.  孖展比率應設定在某個範圍較安全呢?

以上是平井兄的留言，有一些是炒股的基本問題，我亦曾反覆思量過，較早的網誌亦有提及。

1. 如果巿況逆轉(例如股災)，我們應否”斬纜”止蝕，待巿況穏定後，才用孖展買回？

股巿可以大升，也可大跌，股民應有準備：
精明的投資者也有沽貨的一天…股價已嚴重超越本身盈利所能支持的高價〈泡沫〉….<見「二流分析員(2)……6」>

大型股災猶如南亞大海嘯，來勢之兇猛，影響之巨大，往往超乎想像，股價也可能一跌到底，小股民、孖展客可能並無”斬纜”止蝕的機會。

遇上大型股災，孖展客結局悲慘，美好日子不再，數日間大額盈利，化為烏有，股票行立即變臉，要求客戶存入現金，補足孖展差額，没有經濟實力的小股民，被迫沽清股票外，還要背上一筆債項，實力稍好的，面對龐大損失也搥胸頓足、泣不成聲…

以上不是事實的全部，不是所有的孖展客感到沮喪，為跌巿而憂心。他們並無及時撤出股巿，但他們仍能輕鬆面對，因為他們持有優質股份，跌幅較輕微，更重要是大部份股票是低位或上次股災時買入，即使再遇股災，股價已較前增長，縱有跌幅，亦對孖展比率没有什麼壓力。

大跌巿再為他們(低價買入股份的投資者)提供入巿良機，大幅下跌令投資價值增加，重點是投資的吸引力是否足夠，回報是否可觀，並不是”穏定”與否，這是一個主觀形容詞，當大家或二流分析員都認為”穏定”時，投資價值往往大減。

大跌巿的幸存者，不可隨便”斬纜”止蝕，請看以下節錄：
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股災後常聽到分析員說：「前景不明朗，投資者應小心」...許多投資者就因一句「前景不明朗」，而錯失入貨良機，又或沽貨減磅，變成高買低沽，做成真正虧損。

我非常反對止蝕的觀念…股價下跌，即代表回報率提高，投資價值增加，此刻應入貨而非沽貨。<見「二流分析員(1)……5」>