【再讀鄧小閑】14. 財源滾滾 (Money is rolling in) ...... !

記得曾提到假若本人有能力，願意以每股$200的價格，全面收購《滙豐》，亦曾指出$142以下是值得買入(註一)，當時《滙豐》提供4%以上的股息回報，這是一個很好的投資，同一筆資金若買入其他股票或作銀行存款，息率回報及股息增長率是無法相比，現時股價下跌了很多，並不代表當時買得太貴，只是現在的《滙豐》更有投資價值，更值得買入。

可能此種解說過於阿Q精神，每年股息回報只有幾個百分點，去年跌幅7.6%($10.9)，已把一年股息蝕光有餘，加上大巿上升，《滙豐》卻斯人獨憔悴，相識廿年的股票經紀用「浪費光蔭」來形容長揸《滙豐》的行為，朋友們已不想再提《滙豐》二字。

投資炒股是很現實的事情，小閑再笨也不會與錢作對，今日持有《滙豐》令我有財源滾滾的感覺：

1.      很多人用帳面損失來跟實在的股息相比，帳面數字變化很快，每月、每星期都可以有很大差異，股息卻可非常真實地存在於銀行戶口內，供你花費或再投資，令你變成金錢的主人。

2.      我不會在$200以下的價格出售《滙豐》，因此它的股價是$150或$100，影響不大，當然若股價大跌令孖展比率太大，可能會有點麻煩。(早前作了預備，出售息率較低的《思捷》，降低了孖展比率，亦買入長期窩輪，輪價的短期跌幅很大，但避開一個孖展比率偏高的問題，即更有能力長期投資。)

3.      現時《滙豐》股息很高，相反孖展利息不斷下降，於是出現了股息率 高於 孖展息率

借錢投資變為一個「借雞生蛋，無本生利」的遊戲，若股民是全數借貸在高位$153.5買入《滙豐》，股息將是$6.6322/$153.5=4.32%，而孖展息率是P-2.0%=3.75%(註二)，換句話借100萬買入股份，將淨得利息收入0.57萬，這只是一個開始，隨著時間及股息增長，股民必定財源滾滾，以本人為例：手上有些股票的買入價是$80以下，加上孖展效應，每年的股息回報已達10%以上，由於買入價格越細，股息回報率越大，將來的增長率亦會越來越快，更可獲得股價的日後升幅。若股息能做每年增長，今天買貴了一點的，幾年後來看也會變得非常便宜及有價值，此就是優質股的「只有買貴、没有買錯」。

孖展涉及計算，很難單用文字說得明白，若有疑問，請看『炒股十八年』的孖展部份。(免得問題没完没了)

註一：見『炒股十八年』 ~ 安全邊際(56)
註二： 滙豐銀行為孖展客提供很便宜利息，比一般外資大行為大戶所提供息率更優惠，實在值得參考：