【再讀鄧小閑】49. I Have A Dream ...... !

I have a dream, 擁有10萬股《滙豐》，以現值計約為1400萬，絶不是容易的事情。但參照下表，1991年10萬股《滙豐》只值約103萬，如果能以借貸於15前年買入該批股份，再以月供形式攤還，一定容易很多。

股息與利率
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用借貸買股票，有一大考慮：股息收入不足抵消孖展利息支出。91年時《滙豐》股息是4%，而孖展利息是12.5%，相差8.5%，即借貸100萬，每年股民要叧付利息8.5萬，但這個負利息收入的情況不是絶對或長期的，2006年借貸利率是8%，即100萬需付年息8萬元，但當年以約103萬元買入的股份，股息已由4萬元升至58.8萬，即利息收入是正數50萬多。

年  份	股 價	股 息	巿場利率	股息x10萬股
1991/8月	US$10.33	4%	12.5% ($129,125)	US$40,000
2006/8月	$10.33 (成本價)	4.12%	8% ($82,640)	US$588,100
2006/8月	$141 (巿價)		8%

​由這個實例可見：

1.      以短線而言(投資第一年，1991)，股息收入不能抵消借貸成本。($40,000<$129,125)
2.      以長線角度(15年後，2006)，股息收入大幅高於利息支出，($588,100>$82,640)
3.      投資者可以想像到一段時間後，累積股息收入大於累積利息支出，利息的正收入將用於減除負債(最初借貸買股票的103萬及早期累積的利息支出)。負債減少，利息支出亦同時遞減，最後投資者可完全清還借貸、擁有資產。
4.      這是一個現金流遊戲，投資者要成功必須明白『增長與波動』，
5.      巿場利率是波動，可以升、可以跌，主要是受通脹及就業情況影響，絶不是遞增性。(91年時是12.5%，03年時是4.5%，06年是8%，這是我的孖展息率情況)
6.      股息主要是受業績影響，若業務及盈利是穏定增長，股息也很大可能是穏健增長性，若不能找到股息有穏步增長股份，以息養息的投資就會失敗。
7.      股民應以買入價計算股息率，不能單以巿場上的即時股息率及利率作參考，股息率高於利率的情況是非常罕見，所以股民應用買入價及考慮一年後、五年、或十年後的股息率及利率的情況。
8.      衡量巿價時，若發覺一段長時期後，股息的收益也無法彌補利息支出，這情況已暗示股價偏高，隨時下調或大跌，股民應避免買入，甚至沽出早前低位買入的股份，目的是高沽低買，避開股災，再從低位出發。(日後股災篇再談)

開設孖展戶口

年青人到銀行或股票行開設孖展戶口，常遇到以下問題：

1.      知訊混亂：銀行職員經常不太清楚公司産品，一時說可以，一時又話不能。
2.      態度冷淡：股票經紀可能問很多問題：資產數目、入息証明、炒股經驗等；最後勸你不要炒孖展，改用現金戶口。
3.      錯誤觀念：年青人常有以下問題：「股票行為什麼要信我？為什麼借錢給我呢？」股票行借錢給股民可以收到利息，又可做更多生意，最重要是風險很小，因為股民的股票是放在股票行中，股票行又會要求股民存放一筆按金(由股值的20%至60%不等)，又可以隨時暫倉，取回借出資金。所以股民的問題應是：「我為什麼要相信你(股票行)，不是股票行為什麼要信我？」
4.      資金不足：如果你資金足夠，就無需要使用孖展戶口，開設孖展戶口亦不需要存入大筆資金，當你需要買股票前，才存入款項，以買一手《滙豐》計算，股價x股數x按金 = $140x400股x 25% =$14,000(各股票行可能按金不同)，即只需存入約$15,000已可以得到入場卷…

若認定有使用孖展的必要，股民應該：

1.      收集及比較各銀行及股票行的孖展戶口資料(包括口碑)，
2.      選定目標後，再找尋是否有親朋與該股票行相熟，要求介詔，
3.      最有效方法，股票行總有生意淡薄時候，這時經紀大多不會拒絶開戶要求。

炒股三步曲
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要累積財富不是一件簡單事情，特別是對一些初出茅蘆，月入只是數千元的年青人，還有更多小股民是需要供樓、還咭數、養妻活兒、供養父母，若要他們有能力累積10萬股《滙豐》，單憑個人收入及優質股的增長能力是不足夠，最大可能是分三階段進行…待續