【再讀鄧小閑】46. 輪商真面目 2 (Warrant Issuer) ...... !

輪商反對輪民買入仙輪是可以理解，為了幾個仙利益而發輪，絶對是回報低而風險大，因此輪商為仙輪提供的報價差額很大，成交量亦很少，營造交投淡靜的氣氛，盡力令輪民卻步，同時迫使持貨者只能以賤價拋售離塲。

換股比率

仙輪的爆炸力一旦被引發，威力驚人，撇除溢價因素，正股與窩輪應是同步升跌，正股升一元，窩輪就應升一元，仙輪的爆炸力便可盡情發揮，相對巿價1仙輪，1元的升幅就是100倍的回報，但事情並不是這樣，以《滙豐》為例，正股升1元，仙輪只會升0.1元，原因是換股比率作怪，把仙股爆炸威力大減，現時大價股份的窩輪多以10或100份窩輪換一份正股，這對輪商有莫好處：

1.      港交所最低掛牌為1仙，如果換股比率是10輪換一正股，真實值應是10仙而不是1仙，即輪民無法買賣真正仙輪，失去以小博大的機會。

2.      換股比率使人容易産生錯覺，以為輪價便宜，萬一窩輪成為廢紙也只是幾毫錢的事，事實上一隻換股比率是10而作價$0.5的窩輪，真正價值是$5，當它一旦成仙，最後返魂乏術，一定在輪民的記憶中留下痛苦回憶。

窩輪商提供的資料

輪商常以推廣及敎育輪民為由，設立網站，發放資訊，但資料是否足夠有用呢？

1. 輪民向輪商訴苦，輪商卻指出輪民没有做好功課，對一些重要數據如：Vega、Gamma、Theta、Rho等一知半解，就參與巿塲，輸錢實關人隠事。

2. 當有輪民質疑這些數據時，輪商則表示這些這只是「參考數據」，推算出來的亦只是「理論價格」，事實上理論價格就是從未真實過的價格。

3. 「平均消耗溢價」是非常有用的參考數值，可惜一直欠奉。

4. 中期貼價輪，經常為輪商推介，但以溢價平均消耗值、溢價、最大窩輪損失價或其內在爆炸力計算，一般都不便宜，值博率不高。巿況一旦波動，亦容易成為價外而最終成為廢紙。

5. 引伸波幅是由塲外而來，對輪民來說，無法掌握，輪商常以此為「擋箭牌」，隨意調效窩輪溢價。
​
6. 其他波幅如股價歷史波幅，股份的P/E及股息波幅，相對較容易處理，透明度亦高，有一定參考價值。

本人經常自說自話，閉門做車，所提意見常有偏差，希望各界指正。