【再讀鄧小閑】04. 選股基本法 (Stock Selection) ...... !

畢菲特指出，買股票需解決兩個難題：1. 買哪些股票？ 2. 在哪個價位買入？

各地巿埸都有同樣情況：股票太多，但真正優質的就不多，而且陷井處處。

《兆峰陶瓷》的主席李兆峰曾獲青年工業家獎、《泰興光學》是基金愛股、《百富勤》是本地股壇精英的傑作，結果同遭清盤。

大家需要的是一些真正的優秀企業股票，那些令你最放心的股票。

世界充滿諷剌，我們慣稱一些不可靠的人物為「二五仔」，但在我的眼中，最可靠的股票，實為二號 ── 中華電力、五號 ── 匯豐控股，你不會因六四事件、亞洲金融風暴、或沙士而擔心這兩間公司倒閉，雖然盈利或會倒退，但只會是短暫的。因為它們都符合以下的基本條件：

1.      穏健可靠 ── 股票除牌，就返魂乏術。所以倒閉機會微的公司，就是你的最佳選擇。
2.      盈利可靠 ── 没有盈利的公司，是不可能長久運作的，股價始於會下跌。
3.      股息派送 ── 能與股東分享的公司，才是股民喜愛的股票，才可保證你穏定的收入。
4.      穏定增長 ── 所指的是盈利和股息。穏定增長即複利增長。畢菲特：「複利是世界上第八大奇績」。匯豐由94年至2004年，股息的平均年增長率是16.8%，股東的回報超過五倍。〈資料見匯豐網站)

     匯豐若未來十年，股東回報達五倍，或三倍，這樣在二十年裏，總回報就達至二十五或十五倍，利潤是非常巨大的。若同樣的事情再發生在匯豐或其他股票上，未來三十年，回報將是一百二十五倍，今日這番近似痴人說夢的話，就是半個世紀前，畢菲特曾經講過的。

畢菲特指出的第二難題，「在哪個價位買入？」一些優良的股票，如匯豐、新鴻基地產等。若在高位買入，也可能要幾年後才重回家鄉，心情也不好過。要避免高位、泡沫時入貨，就要衡量絕對投資回報，一個令你感到安全合理的價位，例如五厘或四厘的股息回報。
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例如，當匯豐跌到提供4厘回報時，我就會買入，假若日後股價再跌至4.5厘時，我仍會再買，因將會有更高的股息回報，而下跌的風險更少。如果我感覺不好過，不是因股價上的損失，只是我無錢買又平又好的貨，我將用我的股息，不斷地、慢慢地去買。

找尋優質的股票，等候入貨的好時機，是需要思考和耐心，有一點難度，但最因難的是：長期持有。2003年，沙士期間，我成功說服我的朋友、同事買入滙豐，但我不能說服他們長期持有，大部份人在九十元以下，已經沽貨離埸或換馬。要做到長期持貨，還要克服心理上的障礙，糾正投資觀念上的誤解…